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旧闻泛起萨默斯和伯南克在争什么伯南克美联储

发布时间:2020-03-23 10:02:28 阅读: 来源:消毒餐具厂家

社交媒体时代,一切新闻的生命力都如此短暂,与此同时旧闻又会随时泛起,就像最近热炒的前美联储主席伯南克与美国前财长萨默斯关于“长期增长停滞”的大争论。

美联储前主席伯南克

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社交媒体时代,一切新闻的生命力都如此短暂,与此同时旧闻又会随时泛起,就像最近热炒的前美联储主席伯南克与美国前财长萨默斯关于长期增长停滞的大争论。

之所以说这件事不是新闻,是因为萨默斯很早就提到过长期增长停滞(secularstagnation),其最早引发大众关注可追溯到2013年11月在国际货币基金组织(IMF)的一次演讲。而这一概念也不是萨默斯原创,而是来自美国早期凯恩斯主义经济学家阿尔文·汉森。

汉森的理论产生于上个世纪大萧条时期。长期停滞简单来说就是经济实际增长率趋向于小于潜在增长率。萨默斯重新挖掘这一理论,并引用日本等作为例子,试图说明美国经济的复苏迹象可能是来自非常规货币政策的作用,很可能难以持续,而且还会引发资产泡沫风险。

萨默斯出生学术世家,聪明而且不惮于得罪人,这也是他在美国政坛人缘不算好的原因。他这一通言论,其实潜在批判了美联储的三次量化宽松政策导致的低利率政策。因此伯南克在不再担任美联储主席职务之后,今年以来连续写了多篇博客讨论低利率问题,重新引用萨默斯的观点,并提出不同看法。伯南克认为美国经济增长停滞只是短期现象,而美国低利率政策并非央行阴谋,是源自真实利率的走低,也是美联储目前能选取的最佳货币政策。

隔了一年半的讨论在这个月通过博客文章的形式广为传播,加上诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼及英国《金融时报》首席评论员沃尔夫等人广泛参与,隐约有成为一场经济学大讨论的趋势。

细究起来,这场偏于技术层面的辩论为什么这样火?实际上在于它触及了当下美国经济最为关键的两个问题:低利率是否是短期现象,以及美国经济复苏是否也是短期现象。理解这一问题关键之一在于理解利率的本质,古典经济学家把利率比作资本的价格,而凯恩斯则把利率视为使用货币的代价。结合现代经济体特征而言,如果利率高低可以看做与投资回报率高度相关,那么,上述两个问题的本质就是一样的,即美国经济是否还会有新一轮增长。

这是一个大问题,也涉及经济增长以及全球经济的趋势。就这个意义而言,伯南克与萨默斯之间其实不是纯粹的书斋讨论,而是富有现实和理论意义,的确值得深究。目前来看,笔者更倾向于伯南克。2008金融危机之后,美国经济遭受重创,目前仍旧没有恢复年增长2.7%的历史均值,但是这并不意味着美国经济内生动力丧失,而是说明在美国经济经历一场类似1929年的冲击之后,美国的政策应对基本得当,只是效果的完全呈现也许有待来日。正如伯南克抗辩的,维持极低的实际利率(甚至低至-2%)有助于增加可投资的投资项目,从而对抗暂时的逆风。这个意义上讲,极低的利率水平不应被视为美国经济陷入长期停滞的证据,更具有活力的复苏可能就在不远的将来。

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